Dilution Effect คืออะไร ทำไมถึงส่งผลกับราคาหุ้น

Dilution Effect คือผลกระทบจากการที่กิจการทำการเพิ่มทุน ทำให้มีจำนวนหุ้นเพิ่มมาก ในขณะที่กำไรยังเท่าเดิม ซึ่งการที่มีหุ้นเพิ่มมากขึ้น ทำให้กำไรต่อหุ้นลดลงและผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE) ก็จะลดลงด้วย เปรียบได้กับพิซซ่าถาดเท่าเดิม แต่มีคนมากินเพิ่มขึ้น ทำให้กินได้น้อยชิ้นลงนั่นเอง

ทำไมถึงส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น?

แน่นอนว่าราคาหุ้นขึ้นอยู่กับผลกำไรของกิจการ การที่กำไรต่อหุ้นลดลง เนื่องจากหุ้นมีจำนวนเยอะขึ้น ย่อมทำให้ราคาหุ้นลดลง

ประมาณราคาหลังเพิ่มทุนยังไง​?

มาดูตัวอย่างที่พึ่งเกิดกับหุ้น THANI กัน

มติที่ประชุมของ THANI อนุมัติการเพิ่มทุนในอัตราส่วน 2 หุ้นเดิม ต่อ 1 หุ้นใหม่ โดยให้สิทธิซื้อหุ้นในราคา 1 บาทต่อหุ้น และจะขึ้นเครื่องหมาย XR ในวันที่ 25/08/2563

ราคาปิดวันที่ 24/08/2563 อยู่ที่ 4.24 บาทต่อหุ้น (ก่อนขึ้นเครื่องหมาย XR)

พอวันที่ 25/08/2563 ราคาปิดลดลงมา 25.94% เหลือเพียง 3.14 บาทต่อหุ้น

ซึ่งถ้าเราลองประมาณการจากสูตร จะได้ค่าดังนี้

ราคาหุ้นหลังเพิ่มทุน = (2 x 4.24) + (1 x 1) / (2 + 1) = 3.16 บาท

จะเห็นว่าค่าที่ออกมาจะค่อนข้างใกล้เคียงกัน

แถม: แล้วถ้าเป็นการลดจำนวนหุ้นแทนส่งผลต่อราคาหุ้นไหม?

การลดจำนวนหุ้นเกิดจากการที่กิจการซื้อหุ้นคืน แน่นอนว่าการที่หุ้นน้อยลง กำไรต่อหุ้นก็เพิ่มขึ้น ผลตอบแทนผู้ถือหุ้น(ROE) ก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน เปรียบเสมือนพิซซ่าถาดเท่าเดิมที่คนกินน้อยลง ทำให้เรากินได้มากชิ้นยิ่งขึ้น ไว้ผมจะมาเขียนเรื่องซื้อหุ้นคืนแบบเต็มๆพร้อมยกตัวอย่างในบทความถัดไปครับ