เลิกเข้าใจผิด! เงิน 3.7 แสนล้านดอลลาร์ของปู่ Warren Buffett ไม่ใช่แค่ "เงินสด" อย่างที่คุณคิด

หลายคนเมื่อได้ยินว่า Berkshire Hathaway บริษัทของปู่ Warren Buffett ถือเงินสดมากที่สุดเป็นประวัติการณ์กว่า 3.73 แสนล้านดอลลาร์ มักจะนึกภาพเงินกองโตที่วางนิ่งๆอยู่ในธนาคารโดยไม่ได้ดอกเบี้ย หรือได้น้อยมาก

แต่ความจริงไม่ใช่แบบนั้นเลย! ในรายงานประจำปี 2025 ของ Berkshire Hathaway รายการที่คนมักเรียกรวมๆ ว่า "Cash" จริงๆ แล้วมันถูกจัดอยู่ในหมวด "Cash and Cash Equivalents" (เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด) ซึ่งถ้าไปดูไส้ในส่วนใหญ่จะไม่ใช่เงินสด แต่ส่วนใหญ่คือ Treasury Bills (T-Bills)

เงินสดและเงินฝาก ≈ 47.7 พันล้านดอลลาร์

ส่วนเงินลงทุนใน U.S. Treasury Bills (T-Bills) ≈ 321.4 พันล้านดอลลาร์

รวมทั้งสิ้น ≈ 373 พันล้านดอลลาร์ (ตัวเลขล่าสุด ณ สิ้นปี 2025)

T-Bills คืออะไร

T-Bills คือ ตั๋วเงินคลังของรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นตราสารหนี้ระยะสั้นที่ออกโดยรัฐบาลสหรัฐฯ มีอายุตั้งแต่ไม่กี่วันไปจนถึง 52 สัปดาห์

จุดเด่นของ T-Bills

• ปลอดภัยที่สุดในโลก เพราะค้ำประกันโดยรัฐบาลสหรัฐฯ ความเสี่ยงผิดนัดชำระแทบจะเป็นศูนย์
• ให้ผลตอบแทนใกล้เคียงดอกเบี้ย Fed Funds Rate ซึ่งในปี 2024-2025 อยู่ที่ระดับ 4-5% ต่อปี
• สภาพคล่องสูงมาก ขายเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ภายในวันเดียว ด้วยความที่สภาพคล่องขนาดนี้ มันเลยถูกจัดอยู่ในหมวด Cash and Cash Equivalents

T-Bills จึงไม่ใช่ "เงินสด" ในความหมายของเงินที่นอนเฉยๆ แต่เป็น เงินสดที่ทำงาน ได้ผลตอบแทนตลอดเวลา

ทำไม Warren Buffett ถึงเลือก T-Bills

1. เพราะดอกเบี้ยสูงเกินกว่าจะเสียโอกาส

ตอนที่ Fed ขึ้นดอกเบี้ยแรงในปี 2022-2023 จนทำให้ T-Bills ให้ผลตอบแทนกว่า 5% ต่อปี Buffett เคยพูดในการประชุมผู้ถือหุ้นว่า

"เราไม่รู้สึกแย่ที่ถือ T-Bills เลย ที่ผลตอบแทน 5% มันเป็นทางเลือกที่ดี"

หมายความว่า ถ้ายังไม่เจอหุ้นที่น่าสนใจพอที่จะซื้อ การพักเงินใน T-Bills ที่ได้ 5% ต่อปี ก็ไม่ใช่การเสียโอกาส เพราะได้ผลตอบแทนที่สมเหตุสมผลโดยไม่ต้องแบกรับความเสี่ยง

2. เพราะรอ "โอกาสครั้งใหญ่"

หลักคิดของปู่ Buffett คือ Margin of Safety ซื้อหุ้นเฉพาะเมื่อราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง

ถ้าปู่ยังมองว่าตลาดยังแพง และไม่เจอหุ้นที่น่าลงทุน เขาจะ "อดทนรอ" จนกว่าจะเจอโอกาสที่น่าสนใจจริงๆถึงจะซื้อ

T-Bills ทำหน้าที่เป็น "กระสุนสำรอง" ที่พร้อมยิงทันทีเมื่อโอกาสมา

3. ข้อจำกัดจาก "ขนาด" ที่ใหญ่เกินไป

ปัญหาของ Berkshire ไม่ใช่การหาบริษัทที่ดี แต่คือการหาบริษัทที่ดี และใหญ่พอ จะรองรับเงินมหาศาลได้

ด้วยเงินในมือกว่า 3.7 แสนล้านดอลลาร์ การจะเข้าไปสะสมหุ้นตัวใดตัวหนึ่งในปริมาณที่จะส่งผลต่อพอร์ต มักจะลงเอยด้วยการไล่ราคาตัวเอง เพราะทันทีที่ ปู่เริ่มขยับ ราคาหุ้นตัวนั้นจะพุ่งสูงขึ้นทันที ทำให้ต้นทุนการลงทุนสูงเกินความจำเป็น

ส่วน T-Bills เปรียบเหมือนมหาสมุทรที่ลึกพอ เพราะรองรับเงินหลักแสนล้านดอลลาร์ได้สบาย โดยไม่กระทบราคา

บทเรียนสำหรับนักลงทุนรายย่อย

1. "เงินสด" ไม่จำเป็นต้องนอนเฉยๆ

ถ้าคุณยังไม่เจอหุ้นน่าซื้อ ให้พักเงินไว้ในที่ที่ได้ผลตอบแทน เช่น

• กองทุนตลาดเงิน ที่ลงทุนในตั๋วเงินคลัง หรือเงินฝากระยะสั้น
• พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น
• บัญชีเงินฝากดอกเบี้ยสูง
• หรือซื้อ T-Bills แบบปู่ก็ทำได้

อย่าปล่อยเงินนอนในธนาคารเฉยๆที่ได้ดอกเบี้ยแค่ 0.25% ต่อปี

2. สภาพคล่องคือพลัง

ปู่ Buffett เคยพูดว่า "เงินสดเปรียบเสมือนออกซิเจน เวลาปกติไม่รู้สึก แต่เวลาขาดมันคือทุกอย่าง"

การมีเงินสดสำรอง ทำให้คุณไม่ต้องขายหุ้นในตอนตลาดร่วง มีเงินพร้อมซื้อหุ้นถูกๆ ในตอนวิกฤต

3. อดทนรอ "Fat pitch" ดีกว่ารีบสวิง

ใน Baseball มีคำว่า "Fat pitch" คือลูกที่ขว้างมาในจุดดีๆ ที่ตีง่าย Buffett ใช้คำนี้เปรียบกับการลงทุน — อย่ารีบสวิงทุกลูก รอลูกที่ดีจริงๆ แล้วสวิงให้เต็มแรง

ถ้าไม่สามารถหาหุ้นที่ดีในราคาเหมาะสมได้จริงๆ อย่าฝืนไปซื้อ ให้หาที่พักเงิน แล้วอดทนรอโอกาสดีๆแทนดีกว่า

สรุป

เงิน 3.7 แสนล้านดอลลาร์ของปู่ Warren Buffett ไม่ใช่แค่เงินที่นอนเฉยๆ ไร้ดอกเบี้ย แต่ส่วนใหญ่เป็น T-Bills ที่ทำงานได้ผลตอบแทน 4-5% ต่อปี

ซึ่งสะท้อนหลักการการลงทุนของปู่ ไม่ฝืนซื้อหุ้นที่ราคาแพง มีเงินเตรียมพร้อมรอสำหรับโอกาสที่จะเข้ามา แต่ก็ไม่ปล่อยให้เงินนอนเฉยๆโดยไม่ได้ผลตอบแทนอะไร

การไม่ลงทุนในจังหวะที่ผิด ก็เป็นการลงทุนที่ดีอย่างหนึ่ง

แหล่งอ้างอิง

• รายงานประจำปีของ Berkshire Hathaway ปี 2025